正業(yè)科技(300410)投資要點(diǎn)介紹
投資要點(diǎn)
1.鋰電檢測設(shè)備業(yè)務(wù)增長迅速+新資產(chǎn)并表，帶動公司業(yè)績迅速增長前三季度，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)化需求提高，鋰電池生產(chǎn)商特別是動力鋰電池廠家的投產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司的X 光系列檢測設(shè)備的訂單增幅明顯， 公司該項業(yè)務(wù)的市占率約為70%，下游客戶皆為行業(yè)龍頭公司，包過比亞迪、ATL、天津力神、松下等。三星爆炸事件提升了人們對鋰電池安全問題的警惕，未來鋰電檢測設(shè)備投入有望大大增加，公司將充分受益于此。
此外，3 月份公司完成對集銀的收購，相關(guān)資產(chǎn)二季度開始并表，本年度有望為公司貢獻(xiàn)營收1.2-1.5 億元左右，且毛利率較高，顯著增厚公司業(yè)績。
2.并購集銀科技，切入LCD 模組組裝檢測設(shè)備領(lǐng)域集銀科技是國內(nèi)液晶顯示模組設(shè)備領(lǐng)域少數(shù)幾家具備全自動模組設(shè)備研發(fā)和制造能力的公司之一，合作的客戶包括歐姆龍、JDI、夏普、天馬等國內(nèi)外眾多知名廠商，下游客戶產(chǎn)品更新速度較快，帶來對組裝檢測設(shè)備的持續(xù)需求，集銀承諾2016-2017年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4680萬元、6084萬元，有效提振公司成長性。
通過并購集銀科技，公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合，為發(fā)展為全產(chǎn)業(yè)鏈自動化設(shè)備供應(yīng)商邁出了堅實(shí)一步。
3.外延內(nèi)生協(xié)同發(fā)展
公司發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)健，一方面專注做強(qiáng)做精PCB 業(yè)務(wù)，順應(yīng)人機(jī)互聯(lián)時代新趨勢，另一方面充分發(fā)揮資本市場優(yōu)勢，不斷整合自動化生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，走內(nèi)生式和外延式共同發(fā)展的模式。
公司已收購集銀科技、拓聯(lián)電子，發(fā)展面板設(shè)備、鋰電池電子材料業(yè)務(wù)，今年繼續(xù)推進(jìn)對炫碩光電100%股權(quán)和鵬煜威51%股權(quán)的收購，介入LED 行業(yè)設(shè)備和焊接設(shè)備領(lǐng)域，完善公司在自動化領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，充分利用協(xié)同效應(yīng)，將自身打造成為優(yōu)秀的自動化裝備系統(tǒng)方案解決商。
4.盈利預(yù)測：
預(yù)計公司16-18 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.89 億、1.29 億、1.49 億，對應(yīng)EPS為0.49 元、0.71 元、0.82 元，對應(yīng)PE 為101X、70X、61X，維持推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。
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