國家能源局于2016年2月5日發布《2015年光伏發電相關統計數據》。2015年全年國內光伏新增裝機量15.1GW，光伏裝機保有量增長至43.2GW。中國由此超過德國，首次成為全球光伏裝機保有量最大的國家。

中國光伏裝機量歷史數據匯總（單位：GW）

數據來源：能源局、SOLARZOOM整理

　　實際完成情況低于預期

　　與之前的市場預期比，能源局本次公布的15年光伏新增裝機量數據與2015年12月末與公眾交流的數據（14.9GW）基本吻合，但與2015年初17.8GW的規劃相比，則只完成了84%。而考慮到能源局曾在9月增補5.3GW的路條，全年光伏新增裝機量的實際完成比率只有65%。之所以全年光伏新增裝機低于預期。SOLARZOOM認為原因在于：

　　（1）西部地面電站自2015年來出現了嚴重的限電，以新疆尤為嚴重（根據能源局公布信息，新疆的全年限電率分別為26%），寧夏也有一定程度的限電情況，由此導致上述省份完成比率較低。

　　（2）東部地面電站收益率低，來自于土地、環保、電網等方面的制約因素多，運營商積極性不高。

　　（3）整體地面電站的補貼嚴重拖延，2013年8月后并網的電站截止2015年底沒有獲取到一分錢的補貼。

　　（4）分布式尚未形成清晰的模式。

　　地面電站占主導，分布式嚴重負增長

　　從結構上，2015年中國15.1GW光伏新增裝機量中，地面電站為13.7GW（同比2014年增長61%），分布式為1.4GW（同比2014年減少32%）。分布式電站之所以比2014年出現顯著的負增長，SOLARZOOM認為原因在于：（1）全額上網分布式自2015年9月開始，電網停止補貼“預結算”政策，導致該運營模式“夭折”。（2）“自發自用、余電上網”分布式嚴重依賴于屋頂業主信用。若采用目前市場主流的EMC模式，運營商所面臨的屋頂業主信用風險極高；而若采用屋頂業主自投模式，則除光伏億家的“三方模式”外，尚無可撬動優質屋頂業主的批量商業化模式出現。

　　中東部省份除江蘇山西外均未完成指標

　　從省份上看，新疆、內蒙古、青海、甘肅、寧夏、陜西等西北光伏大省的合計新增裝機量為7.95GW，占全國的53%；而在2014年及以前，上述省份的合計裝機保有量為18.6GW，占全國的66%。由此可以看出，2015年中東部省份的占比在顯著提升。但相比2015年規劃中，中東部合計63%的占比（全國兩次路條發放合計23.1GW，六個西北光伏大省合計8.5GW），東部規劃的完成率仍然是較差的，除江蘇、山西外所有的中東部省份的完成情況都嚴重低于規劃。SOLARZOOM認為，收益率低并非是東部省份指標未完成的借口，江蘇地區的收益率在中東部省份中并無太大優勢但完成情況卻非常好，地方政府的重視度才是核心影響因素。光伏電站在建設的前、中期要與數十個地方政府部門打交道，只有地方政府自上而下的重視和推動，才能保證最終的完成效果。

　　統計口徑疑變為“并網量”

　　從季節數據看，四季度新增5.4GW，占全年比例為36%。SOLARZOOM推測，能源局統計口徑在2015年再次發生了變化，由此導致四季度全國5.4GW新增裝機量中，有10個省份的新增數據為負數（光伏電站的運營周期為25年，而國內光伏大規模安裝光伏的歷史不過5年，因此不能解釋為電站拆除原因），而全國分布式光伏新增裝機在四季度整體為負數。眾所周知，能源局在2013年前的統計口徑為“并網量”，而2014年能源局修改統計口徑后，采用了“安裝量”的概念。但在2015年四季度數據中，SOLARZOOM推測能源局已經將統計口徑由三季度的“安裝量”恢復到“并網量”，證據是：

　　（1）大量省份四季度數據為負，一般而言，“并網量”口徑比“安裝量”更嚴格，數據偏小；

　　（2）能源局新聞稿中的措辭是：“2015年新增裝機容量1513萬千瓦，完成了2015年度新增并網裝機1500萬千瓦的目標”，前后不一致的表述闡明了可能的真相。

　　而值得關注的是，新疆四季度新增裝機-780MW，偏離情況特別嚴重，SOLARZOOM認為可能的情況是：新疆在三季度末有大量電站完成安裝但尚未并網，但由于新疆嚴重限電，四季度電網對新疆電站卡得較為嚴格，導致上述電站在四季度末尚未真正并網。因此，在三季度末的“安裝量”口徑中，上述電站被統計進去，而在四季度末“并網量”口徑中，上述電站尚未被統計進去，于是出現了嚴重的負安裝量現象。

　　2016年存兩位數負增長風險

　　展望2016年，雖然2015年下半年尚有8GW路條有可能在2016年6月30日前實現“搶裝”，但SOLARZOOM認為全年新增并網裝機量有可能出現兩位數的負增長，原因在于：

　　（1）西部地區的限電情況在延續，并且在加劇及擴散，新疆2015年限電率雖然只有26%，但四季度單季度能源局口徑限電率經估算為53%左右，寧夏在2015年下半年也出現了限電；

　　（2）補貼不到位的情況將延續，第六批目錄雖然已經開始申報，但從申報到補貼實際下發有較長的時間差（第五批申報為2013年三季度，實際發放為2014年四季度，且拖欠了2013年以前的電費補貼），而且2015年2月以后并網的電站無緣第六批名錄；

　　（3）伴隨著行業景氣下滑及資本市場股災，民營運營商資金面出現崩裂的前兆，利潤表的持續惡化已經延續到資產負債表，某知名民營運營商已經出現明顯低價出售電站的情況；

　　（4）國有運營商雖在資金上有較大優勢，但伴隨著漢能、英利等行業知名企業的負面報道不斷出現，其內部風控團隊的審慎情緒將逐步擴大到決策層，由此影響新增裝機意愿，而隨著民營運營商的電站賤賣行為出現，國有運營商從民營運營商手中以低價購買電站似乎比新建電站經濟性更強；

　　（5）經過近期補貼政策的調整，一類、二類地區的標桿電價分別下調11%和7%，超出市場預期，由此影響2016年下半年的市場需求；

　　（6）分布式光伏新商業模式的放量仍需時日。